挪威券商费恩利证券（Fearnley Securities）预计，2022年上半年全球三文鱼需求将超过供给，价格或维持在相对较高的水平。

　　费恩利证券分析师Nils Thommesen称，回望2021年，餐饮服务相关的市场活动回暖，零售需求维持在强劲水平，将三文鱼市场推向一个历史高潮。然而到了年底，挪威三文鱼上市公司的股价表现不佳，资本市场对养殖成本上升和omicron疫情的担忧长期存在。

　　“尽管omicron毒株对餐饮服务业构成了短期威胁，我们对市场保持建设性的预期，预计2022年上半年乃至2022年全年的需求将超过供给。”Thommesen说。

　　费恩利证券预计，2022年全球三文鱼产量增速在3.5%左右，这在历史上是一个较低的数字。2021年11月份，挪威和智利的三文鱼生物量同比下降，饲料销量降低，预计产量增长部分将在2022年下半年才开始呈现。

　　费恩利证券认为，由于供应增长幅度有限，未来6个月三文鱼现货价格将保持强劲。omicron毒株对餐饮业的影响主要表现为短期的限制，而这部分缺量将由零售需求来填补。

　　自去年11月份以来，通货膨胀对饲料原料的影响以及供应链效率低下对养殖三文鱼成本造成了负面影响。“从那时起，我们无法对饲料价格下调周期进行预测，2022年上半年原料供应链或能向正常化方向转变，预计2022年下半年饲料价格才会下调。养殖三文鱼的成本将是2022年全年都要重点关注的指标之一。”

　　费恩利证券给予挪威生产商Leroy Seafood Group买入评级，目标股价NOK 87；给予挪威生产商Masoval买入评级，目标股价NOK 50。

　　“我们相信，这两家挪威公司表现出积极的产量增长和优秀的生物性能，这将与三文鱼现货价格敞口相结合，为资本市场提供具有长期吸引力的投资机会。”Thommesen说。

　　最后，Thommesen还预计挪威政府将在2022年为深远海三文鱼养殖业制定法律框架，但由于立法程序相对冗长，新的深远海养殖牌照可能不会在2022年发放。

　　2022年，挪威政府将根据现行的“交通灯系统”启动新一轮三文鱼养殖牌照拍卖，生产商只能通过竞拍新牌照或收购其他公司牌照实现产量扩增。